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在手术室无影灯下，主刀医生的每个动作都关乎生逝世(shi)。但很少有人(ren)会注意到，患(huan)者身上那些(xie)不(bu)起眼的管线——监测血(xue)压(ya)的传感器(qi)、维持(chi)呼吸(xi)的喉罩、输注药液(ye)的导管——它们犹如性命支持(chi)的“秘密网络”，异样至关重要(yao)。
这些(xie)被称为麻醉监护耗材的器(qi)械，长时间是欧美巨头的领(ling)地(di)。直到一家(jia)来自(zi)浙江绍(shao)兴的公司，用了20余年时间，悄然将(jiang)产物铺进了天(tian)下600多家(jia)三甲医院的手术室，乃至反向进入了全球巨头美敦(dun)力的供给链。
它叫(jiao)海圣医疗，创始人(ren)黄海生，一位退役军医。2025岁终，这家(jia)“隐形冠军”成功过会，北交所IPO进入最后冲刺。它的故事，远不(bu)止一个简(jian)单的上市案例，而是一部关于专注、替换与(yu)攀登的中国医疗供给链进化切片。
20余年专注细分赛道(dao) 海圣从"跟跑(pao)"到"领(ling)跑(pao)"
2000年，原南京(jing)军区总医院军医黄海生在绍(shao)兴袍江开(kai)辟区创立海圣医疗，带着"惟专惟精，为性命续航(hang)"的初心，开(kai)启了麻醉监护耗材的创业之路。公司从单一麻醉穿(chuan)刺包(bao)起步(bu)，率先引(yin)入ISO13485质量管理系统，2008年获得(de)首批三类医疗器(qi)械注册证，奠定专业化根基。
之后组建市级(ji)企业技术立异团队，研发中央升级(ji)为省级(ji)医用耗材研发中央，产物矩阵扩展至麻醉、监护、手术护理三大类，2019年成为国家(jia)级(ji)专精特新"小巨人(ren)"企业。
现往(wang)常，公司已是面向全球的麻醉、监护类医疗器(qi)械综合产物提供商，主营业务为麻醉、监护类医疗器(qi)械产物的研发、生产和销售，产物已遍及应用于麻醉科、ICU病房、急诊科等科室的终端临床需求，并在焦点技术、产物矩阵、客户网络等方面构筑起牢固的竞争壁垒，并取得(de)了显著的市场地(di)位。
首先在技术研发方面，公司携手海内(nei)知名医院和高校，组建有专业化研发团队，并已搭建全面笼(long)盖麻醉类、监护类、手术及护理类产物的技术研发平台，始终保(bao)持(chi)自(zi)主研发并积极掌控技术立异领(ling)域的主动权，在产物技术立异及品牌综合影响力方面赓续增强焦点竞争力。
停止现在，公司已掌握的焦点技术详(xiang)细包(bao)括有创血(xue)压(ya)传感器(qi)封装、生物电旌旗灯号猎取、导管粘(zhan)接定量操纵、一次性利(li)用双腔喉罩制造、湿化过滤(lu)器(qi)保(bao)温保(bao)湿、抗折弯(wan)麻醉导管制造、输注泵有效的排气结构制造等14项焦点技术。其中，以有创血(xue)压(ya)传感器(qi)封装、生物电旌旗灯号猎取、导管粘(zhan)接定量操纵等为代表的公司焦点技术引(yin)领(ling)行业技术进步(bu)。并先后负担国家(jia)、省、市级(ji)重大科技项目十余项，已累计获国家(jia)授权专利(li)63项，其中发明专利(li)13项。
材料来源：招股书
基于自(zi)研技术优势，公司搭建起麻醉、监护、手术及护理三大类产物矩阵，拥有包(bao)括性命信息监测、气道(dao)与(yu)呼吸(xi)管理、麻醉机用二氧化碳汲取剂(ji)、椎管及神经阻滞、镇痛(tong)、动静脉通路、电内(nei)科、氧疗在内(nei)的八个系列主营产物，已构建形成以压(ya)力传感器(qi)、麻醉呼吸(xi)管路、麻醉穿(chuan)刺包(bao)、呼吸(xi)过滤(lu)器(qi)等焦点产物为主的产物竞争优势。
材料来源：招股书
与(yu)此同时，公司已建成遍布海内(nei)绝大多数省市地(di)区的销售网络，主要(yao)产物已遍及应用于天(tian)下上千家(jia)三级(ji)医院及数千家(jia)医疗机构，其中，三甲医院已超600余家(jia)，并已笼(long)盖包(bao)括中国医学迷信院北京(jing)协(xie)和医院、上海交通大学医学院附(fu)属瑞(rui)金医院、浙江大学医学院附(fu)属第一医院、中山大学附(fu)属第一医院等在内(nei)的众多海内(nei)知名大型综合性医院，拥有良好的市场口(kou)碑和品牌知名度，获得(de)客户高度评价。
根据中国医疗器(qi)械行业协(xie)会出具的证实文件，公司在海内(nei)麻醉、监护类医用耗材市场的市场份额名列前茅(mao)，是行业内(nei)品牌优势明显、行业代表性强的头部企业。
毛利(li)率远超均值 2025业绩增长提速
在集采压(ya)力笼(long)罩医疗行业的配景下，海圣医疗的财务表现呈现出一抹独特的亮色(se)。
招股材料表现，公司营收占比(bi)最大的两项产物麻醉类医疗器(qi)械、监护类医疗器(qi)械，其营收范围分别从2022年的1.3亿元、1.04亿元增至2024年的1.6亿元和1.11亿元，推动营收总范围从2022年的2.68亿元增至2024年的3.04亿元，年均复(fu)合增速6.5%。
材料来源：招股书
传导至利(li)润端，由于海圣医疗产物技术含量较高、产物品种较多且销售渠道(dao)多样，因而公司2022-2024年毛利(li)率分别为52.84%、53.15%、52.07%，远超可(ke)比(bi)公司均值的37%、39.33%、38.87%，稳占可(ke)比(bi)公司首位，这超过10个百分点的差(cha)距，直观地(di)反应了海圣医疗因技术、产物和客户结构带来的议价能力和成本操纵力。
基于此，即使(shi)比(bi)年来行业面对肯定的需求波动，海圣医疗2022-2024年依旧实现7011万元、7804万元、7092万元的归母净利(li)润，盈利(li)能力波动。
材料来源：招股书
2025年前三季度，公司营收、净利(li)润更是分别同比(bi)增长19.89%、26.7%至2.48亿元、5878万元，不(bu)仅重回业绩高增长通道(dao)，其净利(li)润增速也高于营收增速，表现盈利(li)服从在同步(bu)优化。
未来之局：行业春风与(yu)产能开(kai)释的双重催化
首先就全球低值医用耗材市场而言，根据YH Research整理研究数据，2019年至2021年，全球低值医用耗材市场范围呈现稳步(bu)增长态势，年均复(fu)合增长率为14.07%，增长态势良好。只要(yao)2022年与(yu)2023年因受全球经济形势变化、公共卫生变乱(luan)后需求调解等相(xiang)关因素(su)的影响，才出现短期下滑(hua)。
未来，跟着全球人(ren)口(kou)老龄化的连续进展、医疗基础设施(shi)的赓续完善和人(ren)们健康需求的渐渐提升，全球低值医用耗材市场有望重拾增长态势，预计在2030年市场范围达到1,298.20亿美圆，低值医用耗材市场在未来仍(reng)具有广(guang)阔的进展空间。
海内(nei)方面，受经济高速增长、社会人(ren)口(kou)老龄化、人(ren)均寿命提高、生存体式格局转变和手术量波动增长等方面的综合影响，比(bi)年来我国公共卫生医疗方面的投入连续增加，国民医疗保(bao)险笼(long)盖面赓续扩大，低值医用耗材在终端医疗机构遍及应用于各(ge)个临床科室，市场范围连续保(bao)持(chi)高速增长。
根据《中国医疗器(qi)械蓝皮(pi)书》等机构呈报统计数据，2024年我国低值医用耗材市场范围已达到1,852亿元，同比(bi)增长19.49%，相(xiang)比(bi)2015年度的373亿元，复(fu)合增长率高达19.49%，我国低值医用耗材行业未来市场范围潜力庞大。
与(yu)此同时，跟着医疗技术的赓续突破(po)、医疗需求的日趋增长，和市场竞争的连续加重，我国医疗器(qi)械行业将(jiang)面对优越劣汰的家(jia)当升级(ji)过程，竞争企业加速镌汰，市场会合度将(jiang)向海圣医疗这样具有完整焦点技术系统和较强品牌气力的生产厂商稳步(bu)会合。
别的，公司比(bi)年来积极拓展境(jing)外业务，与(yu)境(jing)外主要(yao)客户建立了较为波动的互(hu)助关系，代表性境(jing)外客户包(bao)括MEDTRONIC/COVIDIEN(美敦(dun)力/柯惠医疗公司)等在内(nei)的国际知名医疗器(qi)械企业。2025年上半年，公司境(jing)外市场销售2,135.01万元，占当期主营业务支出13.73%，外洋市场拓展结果明显。
此配景下，海圣医疗2022-2024年及2025上半年，公司监护类医疗器(qi)械、麻醉类医疗器(qi)械、手术及护理类医疗器(qi)械三大业务的产能在连续增长基础上，其产能利(li)用率始终在90%以上，近乎满产。
材料来源：招股书
此次海圣医疗IPO募资3.7亿元中的2.48亿元用于"麻醉监护急救系列医疗器(qi)械升级(ji)扩产及主动化项目"，项目达产后将(jiang)新增年产能1800万件，较现有产能显著提升。而且该项目引(yin)入全主动注塑、智(zhi)能仓(cang)储系统，生产服从提升而且单位成本下降，进一步(bu)打开(kai)成长天(tian)花板。
当技术壁垒、客户壁垒、产物壁垒形成协(xie)力，叠加行业需求增长、国产替换加速、外洋市场突破(po)和募资实现产能扩张等催化剂(ji)，这家(jia)用了20多年走到台前的公司，它的下一段路程，或许才刚刚开(kai)始。
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