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一鲸(jing)生(sheng),万物落。
又见证历史(shi)了!油价迎来史(shi)诗级巨震(zhen)。
3月9日早盘(pan),WTI原油期货主力合约涨幅一度扩大至(zhi)30%,布伦特(te)原油期货涨幅超过27%。
午后,油价回落。布伦特(te)原油期货失守108美(mei)元/桶,日内涨幅收窄(zhai)至(zhi)16%。WTI原油期货失守104美(mei)元/桶,日内涨幅收窄(zhai)至(zhi)14%。
市场传来新消息。报(bao)道称G-7将讨论联合释(shi)放紧急石油储备。有消息称,释(shi)放石油储备的数量可能高(gao)达4亿桶。七(qi)国集团目前拥有12亿桶石油储备。
消息出来之(zhi)后,股市开始回暖。A股、港股三大指数跌幅明显收窄(zhai)。
此前,实时航运数据显示,由于(yu)霍尔木(mu)兹海峡已(yi)经连续7天处于(yu)“近乎(hu)停滞(zhi)”状态,阿联酋和(he)科威特(te)减少(shao)石油产量,同时伊(yi)拉克也(ye)开始了减产操作(zuo)。
大宗(zong)商品数据公司Vortexa估算,每天约有1600万桶原油因海峡封锁而运输受阻,无法进入全球市场。
尽管霍尔木(mu)兹海峡航运中断、能源基础(chu)设施遭到攻(gong)击不断推高(gao)油气价格,但(dan)特(te)朗普此前仍表态将继续推进这场冲突。
在周六的社交媒体帖子中,特(te)朗普甚至(zhi)表示,美(mei)国将考(kao)虑对伊(yi)朗此前未被列为攻(gong)击目标的某(mou)些(xie)地区(qu)和(he)人群发动攻(gong)击。
对此市场开始恐慌了。。
亚太股市几乎(hu)全线暴跌。早盘(pan),韩国综合指数一度暴跌近8%,触发程(cheng)序化交易暂停;日经225指数跌近7%;台湾加权指数跌超6%;澳大利亚标普200跌超4%;港股恒(heng)生(sheng)科技指数低开3.79%。
传统避险(xian)资产出现反常走势。现货黄金日内跌超2%,一度跌破5050美(mei)元/盎司。
市场策(ce)略师Michael McCarthy指出,针对炼油厂的威胁尤为令人担忧,因为这意味(wei)着(zhe)可能出现最糟(zao)糕的经济(ji)情形——如果全球15%至(zhi)20%的石油供应被切断,不仅会拖累(lei)全球经济(ji)增(zeng)长,还会带来严重的通胀(zhang)冲击。
当通胀(zhang)上升(sheng)与经济(ji)增(zeng)长放缓叠加时,市场将面对一个最令人不安的词:滞(zhi)胀(zhang)。
SPI分析师也(ye)指出,油价突破100美(mei)元不仅意味(wei)着(zhe)商品价格上涨,更像是对全球经济(ji)征收的一种“隐形税”。
一些(xie)美(mei)国官员已(yi)经开始低声(sheng)谈论他们最害怕(pa)的情景:滞(zhi)胀(zhang)回归。
Wedbush分析师Seth Basham团队同样警告称,市场风险(xian)正在迅速积聚,全球金融市场可能需要(yao)中东局势降温,才能重新站(zhan)稳(wen)脚(jiao)跟。
高(gao)盛经济(ji)学家报(bao)告中测算,如果油价“暂时升(sheng)至(zhi)每桶100美(mei)元”,全球整体通胀(zhang)率可能上升(sheng)0.7个百分点,而全球经济(ji)增(zeng)速将放缓约0.4个百分点。
面对能源市场的剧烈波动,特(te)朗普则试图安抚市场。
他在社交媒体上表示,油价的短期上涨只是为和(he)平付出的“极(ji)小(xiao)代价”,并(bing)预测冲突结束后油价将迅速回落。他认(ren)为这对美(mei)国和(he)世界而言,代价微不足道,傻(sha)瓜才不这么认(ren)为。
美(mei)国能源部长Chris Wright也(ye)出来安抚民(min)众(zhong),预计霍尔木(mu)兹海峡航运将在数周内恢复,而不会持续数月。
国际原油史(shi)诗级暴涨背景下(xia),中国海油涨停,股价创历史(shi)新高(gao),A股原油LOF、标普油气ETF等品种上涨。
目前A股市场上的油气基金,大体可以分为三类(lei):原油商品基金、海外油气股票基金、国内油气ETF。
三者都与油气相关,但(dan)底层资产与收益来源却完全不同。
1.原油商品基金:直接投资油价
目前国内主要(yao)有三只:嘉(jia)实原油、南方原油和(he)易方达原油,这类(lei)基金通过投资海外原油ETF或期货合约,力求跟踪(zong)国际油价(WTI或布伦特(te))。
三只产品策(ce)略略有差异:
嘉(jia)实原油直接对标WTI油价,重仓USO,对油价波动最敏感,但(dan)移仓损耗也(ye)最明显。
南方原油的业绩基准WTI60%+布伦特(te)40%,同时配置两种油价,并(bing)引(yin)入OILUSA(恒(heng)定期限策(ce)略)来降低展期损耗。
易方达原油跟踪(zong)标普高(gao)盛原油商品指数,重仓DBO(优化展期策(ce)略),通过选择移仓成本更低的合约降低损耗。
这类(lei)基金费(fei)率较高(gao);QDII额度受限,场外常限购,场内容易出现溢价。
2.海外油气股票基金:投资全球能源公司
华安石油、广发道琼斯石油,标普油气ETF等,这类(lei)基金投资全球油气公司股票,收益既来自油价,也(ye)来自企业盈利。
目前主要(yao)跟踪(zong)四类(lei)能源指数:标普油气上游指数、道琼斯美(mei)国石油指数、标普能源行业指数、标普全球石油指数。
标普油气上游与道琼斯美(mei)国石油均专注美(mei)国上游勘探环节,但(dan)前者采用等权重机制,中小(xiao)盘(pan)股占比高(gao)、持仓分散且弹性最大,后者采用市值加权,高(gao)度依赖康菲石油等龙头(tou)表现;
标普能源行业指数代表美(mei)国大盘(pan)能源股,受埃(ai)克森美(mei)孚与雪佛龙双巨头(tou)主导(dao),走势跟随美(mei)股大盘(pan)风格;而标普全球石油则是唯一的全球全产业链(lian)指数,覆(fu)盖欧美(mei)石油巨头(tou)。
3.国内油气ETF:跟踪(zong)A股油气产业链(lian)
A股油气ETF主要(yao)跟踪(zong)三类(lei)指数:国证油气、中证油气资源、中证油气产业。
三个指数走势接近,但(dan)产业链(lian)覆(fu)盖不同。
它们最大的共同点是:前三大权重股完全一致,中国石油、中国石化、中国海油。

三者区(qu)别主要(yao)在产业链(lian)覆(fu)盖:
中证油气资源偏上游,包括杰瑞股份、海油工程(cheng)等油服公司,油价敏感度较高(gao)。
中证油气产业覆(fu)盖全产业链(lian),包括恒(heng)力石化、荣盛石化等炼化企业,与化工周期和(he)宏观经济(ji)相关。
国证油气,三桶油权重最高(gao),同时配置燃气公司,带有一定公用事业属性。
三类(lei)油气基金,本质对应三种资产:原油商品基金→直接投资油价;海外油气基金→投资全球能源公司;国内油气ETF→A股油气产业链(lian)。
从油价本身,到全球石油巨头(tou),再到国内油气企业,基本构成了一条完整的油气资产链(lian)。

(本文内容均为客观数据信息罗列,不构成任何投资建议)
原油市场相关品种,风险(xian)是什么?
原油上涨不仅仅是能源价格的变化,更像是一种连锁反应。
市场担心的不只是供应短缺,更担心的是能源价格上涨带来的通胀(zhang)再度抬头(tou)——目前原油价格飙升(sheng)已(yi)传导(dao)至(zhi)美(mei)国普通汽油。
对特(te)朗普而言,低油价作(zuo)为其过去很长时间以来的核心基本盘(pan),如果冲突延长导(dao)致油价持续高(gao)位,美(mei)国国内舆论压力对其中期选举构成不利影响(xiang)。
因此,特(te)朗普会不会TACO被市场视为原油最大的风险(xian)。
过去,华尔街非常盛行一种交易策(ce)略——TACO交易。其全称是“Trump Always Chickens Out”(特(te)朗普总是会认(ren)怂),指的是市场根据特(te)朗普“先极(ji)限施压、再妥(tuo)协退让”的政策(ce)风格进行套利。
TACO交易的核心逻辑是:华尔街利用特(te)朗普政策(ce)反复的行为模式,在恐慌时低买,在政策(ce)回撤时高(gao)卖。
在原油持续飙涨的背景压力下(xia),特(te)朗普表示,将在“适当时机”作(zuo)出是否结束对伊(yi)朗军事行动的最终决定。
这一次,特(te)朗普还会TACO吗?什么时候(hou)呢?
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