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3月26日(ri)，港股创(chuang)新药企云顶新耀（01952.HK）披露2025年度整年业绩报告，公司整年营收同比大增(zeng)142%至17.07亿元，非国际财务准则下首度实现扭亏为盈，录得利润1.87亿元，国际财务准则下亏损(sun)亦大幅收窄71%，经营性现金流(liu)乐成转正，标记(ji)着公司已(yi)建(jian)立起可持续的自我“造(zao)血”能力(li)。
报告期内(nei)，公司运营效率明显提升，运营用度占收入比重同比下降90.1个百分(fen)点，剔除非现金项目(mu)后毛利率达74.1%，体现出产品(pin)组合结构(gou)的持续优化与规(gui)模效应增(zeng)强。停止2025年末，公司现金贮备(bei)充裕，达27.31亿元，可有(you)力(li)支(zhi)撑贸易(yi)化拓展(zhan)、自主研发及中长期计(ji)谋布局。
2025年，云顶新耀以A2MS（准入、医学、市场、销售(shou)一体化协同）为核心的创(chuang)新药贸易(yi)化运营体系在多个产品(pin)的市场推行中得到运用，成为推进业绩增(zeng)进的引擎。
作为A2MS体系的首个验证产品(pin)，肾病领域大单品(pin)耐赋康(R)整年销售(shou)收入突破14亿元，同比增(zeng)进超300%，成为首个在医保首年销售(shou)收入突破10亿的非肿瘤药物。现在，该产品(pin)覆盖范围(wei)扩展(zhan)至约1200家核心病院，占市场潜力(li)的80%以上。抗熏染(ran)核心产品(pin)依嘉(R)实现收入2.62亿元，院内(nei)销售(shou)同比增(zeng)进44%，临床渗出率持续提升。
A2MS体系的可复制性，在新产品(pin)贸易(yi)化中也得到体现。本身免疫疾病领域的维适平(ping)(R)2026年2月获海内(nei)上市答应，上市后一个月即开出首批处方(fang)，快速覆盖了天(tian)下重点地(di)区患者。作为溃疡性结肠炎领域的潜力(li)产品(pin)，维适平(ping)(R)已(yi)得到美国胃肠病学协会（AGA）临床理论指南与美国胃肠病学会（ACG）临床指南强烈推荐，机构(gou)预期其峰值销售(shou)额有(you)望达到50亿元，成为云顶新耀下一个重磅单品(pin)。
2025年，云顶新耀保持研发与BD双(shuang)轮发力(li)，管线布局进一步雄厚。自研管线方(fang)面，希布替(ti)尼（EVER001）在原发性膜性肾病（pMN）的1b/2a期临床实验中取得主动结果(guo)，项目(mu)正推进后期临床开辟及拓展(zhan)适应症的篮式实验；mRNA肿瘤治疗(liao)性疫苗平(ping)台(tai)取得突破性希望，个性化肿瘤疫苗EVM16去年完成了IIT Part 1a期的低(di)、中、高(gao)剂量爬坡，通用型肿瘤相(xiang)关抗原（TAA）疫苗EVM14实现中美IND双(shuang)获批并完成首例患者给药，
BD互助上，公司经过计(ji)谋投资新桥生物并引进VIS-101，拓展(zhan)眼科领域；与海森(sen)生物达成CSO互助并引进乐瑞泊(R)，强化血汗管及代谢产品(pin)组合。2026年初，公司引进麦科奥特MT1013，美满肾科布局并拓展(zhan)慢性肾脏病领域，明显雄厚了后期产品(pin)管线，提升贸易(yi)化平(ping)台(tai)的协同效应与运营效率。近期，公司从箕星药业引进艾曲(qu)帕米鼻(bi)喷雾剂，其新药上市请求已(yi)获中国国度药品(pin)监督经管局受(shou)理，估计(ji)将于2026年第三季度获批，进一步深化血汗管领域计(ji)谋布局。
展(zhan)望未来，云顶新耀表示已(yi)明确(que)未来五年的发展(zhan)途(tu)径(jing)，依托已(yi)建(jian)立的能力(li)与结果(guo)，公司努(nu)力(li)于建(jian)设成为具有(you)环球创(chuang)新力(li)的生物制药企业，打造(zao)中国创(chuang)新药贸易(yi)化的领先平(ping)台(tai)。
根据云顶新耀宣布的2030年计(ji)谋计(ji)划，公司设计(ji)到2030年营收突破150亿元人民币，并将持续在肾科、血汗管及代谢、本身免疫、眼科及急重症等重点计(ji)谋领域构(gou)建(jian)“N+X”产品(pin)组合，把握蓝海大单品(pin)机遇。公司提出每一年引进3至5个重磅产品(pin)，力(li)争在2至3年内(nei)实现获批上市，5至6年内(nei)达成单品(pin)峰值销售(shou)超20亿元的BD互助引进方(fang)针。
云顶新耀表示，2026年将成为公司2030年计(ji)谋的“执行之年”和实现转型的枢纽之年。估计(ji)耐赋康(R)将在2026年继续作为公司销售(shou)收入的核心增(zeng)进引擎，公司将推进依嘉(R)、维适平(ping)(R)参与国度医保会商，同时加快自研管线环球临床开辟，主动追(zhui)求环球互助伙伴(ban)机会，并继续主动推进授权引进，进一步拓展(zhan)治疗(liao)领域覆盖广度。
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