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中东冲突正在重塑(su)AI投资版图,将这场看似铁(tie)板一块(kuai)的科技盛宴撕裂为截然不同的两半。
据(ju)彭博专栏作家帕米·奥尔森最新观点,来自中东的资金承诺曾高达2万亿美(mei)元,是(shi)支撑(cheng)美(mei)国(guo)AI竞赛的重要基石。然而(er),随(sui)着(zhe)美(mei)国(guo)卷入这场冲突,相(xiang)关投资前景正蒙上阴(yin)影。与此同时,能源成本飙升大幅推高数据(ju)中心运营支出,芯片供应链亦因中东局势动荡而(er)承受压力。
这场冲突的冲击波更可能将AI市场一分为二,而(er)非整体摧毁。她表示,以Alphabet、亚马逊、微软为代表的超(chao)大规模云计算(suan)商(hyperscalers)首当其(qi)冲,而(er)OpenAI、Anthropic等AI应用层(ceng)公司所受影响有限。
AI软件层(ceng):企业(ye)合(he)同构筑护城河
帕米·奥尔森指出,AI市场实则由两个截然不同的部分构成:一是(shi)造价(jia)高昂的基础设(she)施业(ye)务,二是(shi)成本相(xiang)对较低的软件业(ye)务。
在软件层(ceng),Anthropic近三个月年化营收已翻逾一倍,达190亿美(mei)元;OpenAI年化营收约为250亿美(mei)元。金融、生命科学等行业(ye)的企业(ye)客(ke)户、消费者及政府机构持续为订阅和访问权(quan)限付费。与此前元宇宙、加密货币的炒作周期不同,这一增长(chang)势头被认为更具可持续性。
AI软件公司还受益于黏(nian)性较强的企业(ye)合(he)同。客(ke)户因地缘政治不确定性而(er)取消合(he)同的可能性较低,反而(er)更可能维持订阅,以期通过提升组织效率应对潜在经济波动。
此外,AI软件公司虽(sui)依(yi)赖数据(ju)中心运营,但并未直(zhi)接承受能源成本上涨的压力。OpenAI与Anthropic的日常(chang)业(ye)务主要依(yi)赖“推理”——即运行现有模型响应用户查(cha)询(xun),其(qi)能耗远低于训练新一代前沿(yan)模型。后者需数千块(kuai)GPU持续运行数周甚至数月,能耗极为密集,且可暂缓推进。
超(chao)大规模云计算(suan)商:能源与资金双重承压
相(xiang)比之下,亚马逊、Alphabet、微软、Meta及甲骨文(wen)等超(chao)大规模云计算(suan)商处境更为脆弱。帕米·奥尔森指出,上述公司合(he)计投入逾1.15万亿美(mei)元用于基础设(she)施建设(she),这一庞大支出高度依(yi)赖廉价(jia)且稳定的能源供应,尤其(qi)是(shi)天然气。
根据(ju)国(guo)际(ji)能源署数据(ju),天然气约占美(mei)国(guo)数据(ju)中心电力来源的40%,是(shi)最主要的单一能源。中东冲突推高能源价(jia)格(ge),直(zhi)接冲击相(xiang)关企业(ye)的运营成本。
不过,Alphabet和亚马逊仍拥有持续性的云订阅收入作为财务缓冲。
芯片供应链:台积(ji)电与英(ying)伟达风险最高
芯片供应链同样高度暴露于中东局势之下。台积(ji)电几(ji)乎(hu)生产了英(ying)伟达所有高端芯片,而(er)其(qi)生产基地约三分之一的燃料来自中东,且大部分氦气来源于卡塔尔。氦气在半导体制造中至关重要,用于冷(leng)却和保护硅晶(jing)圆。据(ju)奥尔森观点,上周卡塔尔能源公司拉斯拉凡工业(ye)城遭伊(yi)朗无(wu)人机袭击后,氦气生产受到压缩,芯片产能全面恢复(fu)可能需要数月时间。
在这一格(ge)局中,英(ying)伟达或许是(shi)风险最高的公司。这家市值逾4万亿美(mei)元的全球最高市值上市公司,营收主要来自向超(chao)大规模云计算(suan)商销售芯片。任(ren)何导致大型数据(ju)中心建设(she)放缓的因素(su),都将直(zhi)接冲击其(qi)订单。
与Alphabet、亚马逊不同,英(ying)伟达没有任(ren)何经常(chang)性收入来源作为缓冲,仅靠芯片销售维持业(ye)务。其(qi)面临的是(shi)双重打击:一方面制造端受阻,另一方面此前与中东达成的大额订单前景存疑。去年11月,美(mei)国(guo)政府批(pi)准英(ying)伟达向阿联酋和沙特出售7万块(kuai)最先进芯片,这笔交易目前看来更加不确定。英(ying)伟达方面拒绝置评(ping)。
奥尔森观点指出,来自海(hai)湾(wan)地区的能源资源与资本,长(chang)期以来是(shi)AI基础设(she)施大繁荣的重要推手。无(wu)论AI应用层(ceng)的营收增长(chang)多么强劲,只要战争持续,底层(ceng)基础设(she)施的前景就将愈发脆弱。
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