宏源期货(huo)研讨员吴金恒进一步指出资金流向(xiang)变更(geng)：“资金明显向(xiang)高微观属性(xing)种(zhong)类聚集。受地缘局势和(he)全球流动(dong)性(xing)预期影响(xiang)，大量活跃资金涌入上期所的黄金、白银、铜铝(lu)及广(guang)期所的碳酸锂等新能源金属。这(zhe)些种(zhong)类兼具(ju)‘避险’与‘成长’双(shuang)重叙事，颠簸率大、合约代价高，成为(wei)资金博弈的主战场。”

中信建投期货(huo)研讨发展部魏鑫增补：“黄金、白银、铜、碳酸锂、工业硅(gui)等种(zhong)类交易活跃。这(zhe)些种(zhong)类单手合约代价整体高于农产物或部分黑(hei)色(se)系种(zhong)类，从而在(zai)成交量下(xia)降环(huan)境下(xia)支撑成交额增进。微观层面看(kan)，在(zai)全球微观不确定性(xing)添加的配景下(xia)，机构资金加大了对具(ju)有金融属性(xing)的商品(如贵金属)的设置力度，这(zhe)类资金通常单笔交易金额较大。”

新能源赛道受追捧

广(guang)期所2月成交量1990.68万手，成交额1416.72亿元，同比离别(bie)增进81.13%和(he)165.09%。按成交额统计，该所前三种(zhong)类为(wei)碳酸锂、工业硅(gui)、铂；按成交量统计，碳酸锂、碳酸锂期权、工业硅(gui)位列前三。

中信建投期货(huo)研讨发展部魏鑫解读：“2月，碳酸锂、工业硅(gui)、铂等种(zhong)类成交额位居前列。这(zhe)注解市场资金正加速流向(xiang)代表未来能源转型(xing)和(he)科技创新的赛道，相(xiang)干质料的颠簸率吸引大量资金参与。”

吴金恒以为(wei)：“传统板块进入季候性(xing)休(xiu)整与观望期。郑商所、大商所主导的农产物和(he)部分化工建材种(zhong)类，因处于春节后的供(gong)需(xu)真空期，缺少明确的短期驱动(dong)，导致谋利资金暂时离场，交易热度环(huan)比回落。这(zhe)类分化并非市场全体萎缩，而是资金从‘聚集设置’转向(xiang)‘重点突击’。当前市场的流动(dong)性(xing)正优先流向(xiang)既有微观故(gu)事、又有高颠簸弹性(xing)的焦点种(zhong)类。”

部分种(zhong)类量额承压

郑商所2月成交量1.57亿手，成交额4.34万亿元，同比离别(bie)下(xia)降18.35%和(he)34.26%。大商所成交量1.47亿手，成交额5.40万亿元，同比离别(bie)下(xia)降16.24%和(he)21.32%。能源中心(xin)成交额同比降幅达37.9%。

中金所2月成交量1832.71万手，成交额17.45万亿元，同比离别(bie)下(xia)降22.38%和(he)13.29%。按成交额排(pai)名，中证1000股指期货(huo)、中证500股指期货(huo)、10年期国债期货(huo)位列该所前三。

程小勇指出成交量下(xia)滑(hua)原因：“2月交易日较去年同期少4个，对市场成交有影响(xiang)；部分种(zhong)类出现剧烈调整导致投资者交易降温，比方(fang)黄金和(he)白银等贵金属、有色(se)金属和(he)碳酸锂等新能源相(xiang)干种(zhong)类调整幅度很大，部分种(zhong)类跌幅甚至(zhi)超过10%；股指横盘(pan)清算，包含券商、保险等金融机构经过股指期货(huo)和(he)期权完成对冲型(xing)、α加强(qiang)型(xing)微风险中性(xing)计谋的需(xu)求下(xia)降，2月中金所期货(huo)和(he)期权成交量较1月环(huan)比下(xia)降39%。”

吴金恒以为(wei)焦点驱动(dong)在(zai)于交易种(zhong)类的结构性(xing)切(qie)换：“资金从低(di)价的农产物和(he)传统化工板块大范围流向(xiang)高单价的贵金属与新能源金属。上期所依附黄金、白银及铜锡等有色(se)金属的迸发，成交额同比激增68.99%，占(zhan)天下(xia)近半(ban)壁江山。短期调整主要原因是金属种(zhong)类单价高、颠簸大，即使手数微增，也(ye)能撬动(dong)巨额成交。而郑商所和(he)大商所受春节休(xiu)市及淡(dan)季影响(xiang)，以农产物、建材为(wei)主的低(di)价种(zhong)类谋利热情骤减，成交量与成交额双(shuang)双(shuang)下(xia)滑(hua)，直(zhi)接拖累全市场总手数。”

中信建投期货(huo)研讨发展部魏鑫从交易结构变更(geng)角度分析：“一般环(huan)境下(xia)，成交量和(he)成交额同等增进，目前出现‘量缩额增’，本质上是市场交易结构变更(geng)。受国际地缘政治冲突及全球流动(dong)性(xing)改善预期影响(xiang)，大宗商品价格全体重心(xin)上移(yi)。尤其是贵金属和(he)能源化工板块价格处于高位，直(zhi)接推高名义成交额，成交结构向(xiang)高单价种(zhong)类倾斜。从成交量收缩看(kan)，除(chu)春节效应外，在(zai)商品价格大幅颠簸配景下(xia)，各大交易所临(lin)时进步部分抢手种(zhong)类交易包管金比例(li)和(he)涨(zhang)跌停(ting)板幅度，较高资金占(zhan)用(yong)成本抑止部分高频谋利交易和(he)散(san)户短线博弈，导致成比武数下(xia)降。”

颠簸率或明显放(fang)大

预测3月，多位专(zhuan)家以为(wei)地缘政治将成为(wei)焦点变量。程小勇估计：“3月期货(huo)市场成交量将明显上升，一是中东冲突导致能源化工、贵金属和(he)有色(se)金属价格再次(ci)大涨(zhang)，不论是实体企业避险需(xu)求，照样机构投资需(xu)求都市急剧攀升；二(er)是受地缘政治影响(xiang)，股指颠簸也(ye)会加大，金融机构对冲需(xu)乞降收益加强(qiang)需(xu)求升温。从种(zhong)类上看(kan)，能源化工、贵金属和(he)部分农产物受益于地缘政治危机、美国生物燃料政策等利好，黑(hei)色(se)建材类也(ye)大概受季候性(xing)淡(dan)季提(ti)振，交易机会增多。”

吴金恒判(pan)断：“3月市场将从‘节后复工’逻辑切(qie)换到‘微观变乱驱动(dong)’模式。特别(bie)是伊朗地缘冲突升级，将成为(wei)本月最大不确定性(xing)变量。能源与化工板块将面对‘风险溢价’直(zhi)接打击，伊朗局势变更(geng)将直(zhi)接影响(xiang)油价并传导至(zhi)卑鄙化工品。3月的化工交易，焦点不再是供(gong)需(xu)平衡表，而是对地缘政治风险的订价。贵金属的避险属性(xing)与市场对滞胀担忧会扩(kuo)大种(zhong)类颠簸，伊朗冲突升级强(qiang)化避险需(xu)求，在(zai)地缘紧张局势下(xia)，黄金和(he)白银不仅是对冲通胀工具(ju)，更(geng)是对冲和(he)平风险首选。但因为(wei)冲突疾速推高油价，引发市场对滞胀担忧，削弱降息预期，估计3月贵金属板块将维持高颠簸，任何冲突音讯都大概引发行情剧烈反应。”

中信建投期货(huo)研讨发展部魏鑫提(ti)示风险：“3月估计市场全体流动(dong)性(xing)充裕(yu)，受地缘政治变乱影响(xiang)，市场避险需(xu)乞降谋利需(xu)求有望继续提(ti)拔。但相(xiang)干交易所风控措施亦有所加码，因此交易者需(xu)要关(guan)注高颠簸下(xia)大概出现的短期流动(dong)性(xing)紧张。受地缘政治主导，原油、燃油、低(di)硫燃油及卑鄙芳烃链大概维持高颠簸甚至(zhi)继续冲高，需(xu)鉴戒局势缓和(he)后的快速回撤风险。在(zai)美联储降息路径(jing)清晰及避险余温下(xia)，黄金、白银仍具(ju)设置代价，但经历持续上涨(zhang)后，3月大概进入高位震动(dong)清算，关(guan)注白银的修复和(he)补涨(zhang)机会。”

截至(zhi)2026年2月尾，我国共上市期货(huo)期权种(zhong)类165个。尽管2月市场出现短期颠簸，但1-2月全体增进态(tai)势稳固。程小勇总结：“在(zai)庞(pang)大的经济形势和(he)地缘政治危机等因素打击下(xia)，商品价格颠簸剧烈，实体企业面对较大市场价格风险，期货(huo)市场将持续为(wei)实体企业保驾护航。”