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2025年8月，《中华工商时报》一则企业(ye)公章丢失声明，揭(jie)开了北京汇源食品饮料无限(xian)公司（简称(cheng)北京汇源）内部的控制权之争，也将一项曾被寄予厚望的重整设计推至失控边(bian)缘。
这场乱局的根源，可追溯至2022年。其时，汇源果汁核心子公司北京汇源重整设计获批，凭据该设计，重整投资人上海文盛资产（简称(cheng)文盛资产）承诺投入16亿元，企图盘活这一百姓(xing)品牌。
然而，此后数月，围绕这份核心资产的控制权，昔日的果汁巨头接(jie)连上演了公章“罗生门”、公众号抢夺(duo)战等一系(xi)列离奇内斗(dou)。直(zhi)至2026年1月，汇源果汁发(fa)布(bu)声明，正式宣告从(cong)重整投资方手中发(fa)出品牌控制权。
围猎与反噬，国中水务率(lu)先受伤
这场持续数月的公开争斗(dou)，不但导致汇源果汁电商平(ping)台大面积断货、经销商信心摆荡，其引发(fa)的资本震(zhen)动，已“反噬”至一家上市公司的财报中——曾试图借汇源“翻盘”的国中水务（600187）。
国中水务对汇源的资本结构始于2022年，正值汇源核心资产重整设计获批之际。
近年来，这家主营污水处理业(ye)务的上市公司基础(chu)面疲软。2019-2022年扣非净利润一连亏(kui)损四年，2021-2022年归(gui)母净利润连亏(kui)两年，亟需寻找新的利润增长点。
彼时，北京汇源虽然面对谋划困境，但其品牌代(dai)价和市场基础(chu)仍具有(you)吸收力，成为国中水务眼中的“救命稻(dao)草”。
在2022年至2023年间，国中水务累计出资9.3亿元，分三次(ci)收买文盛资产持有(you)的诸(zhu)暨文盛汇股权，从(cong)而间接(jie)持有(you)北京汇源21.89%股份。
这笔交易的战略企图非常明确，设计在2024年7月进一步收买至控股职(zhi)位，旨在将北京汇源归(gui)入合并报表，从(cong)根本上美化(hua)自(zi)身财务报表。
这笔投资一度成为国中水务的利润支(zhi)柱(zhu)。2024年年报显示，公司净利润4358万元中，有(you)7203万元来自(zi)北京汇源的投资收益，占(zhan)比高达165.29%。这意味着，若无这笔收益，公司昔时将陷入亏(kui)损。
然而，这场精心设计的资本运作(zuo)在2025年4月遭受重挫。因为文盛资产与粤民(min)投之间的债(zhai)权纠纷(fen)，文盛资产方面持有(you)的诸(zhu)暨文盛汇股权被司法冻(dong)结，国中水务的收买设计被迫停止。
资本市场连锁回响反映迅速而惨烈。2026年1月29日，国中水务发(fa)布(bu)业(ye)绩预告，估计2025年归(gui)母净利润亏(kui)损1.04亿至1.3亿元，业(ye)务收入也低于3亿元，触及退市风险警示红线。导致巨亏(kui)的核心原因，正是对诸(zhu)暨文盛汇的长时间股权投资计提了约2.42亿元减(jian)值准备。
凭据国中水务2022年发(fa)布(bu)的通告显示，有(you)关北京汇源重整、重组的任(ren)何裁定、协议，不克不及按期被执行(xing)或推行(xing)，国中水务有(you)权请求(qiu)文盛资产方面回购响应股权。但截至目前(qian)，公司未发(fa)布(bu)任(ren)何启动回购的通告。
重整设计崩塌，从(cong)承诺到失控
国中水务的困局，根源在于其押注的汇源重整设计已然失效。
该设计曾被市场寄予厚望，视为汇源“弃(qi)车保帅”的枢(shu)纽一步。其时，文盛资产作(zuo)为重整投资人承诺出资16亿元获取北京汇源70%股权，并设计在3-5年内推进其A股上市。
多位业(ye)内人士阐明认为，国中水务介入北京汇源的核心诉求(qiu)，并未聚焦于环保业(ye)务与食品饮料业(ye)务的产业(ye)协同，更多体现为通过资本运作(zuo)优化(hua)财务报表的导向(xiang)。
从(cong)操(cao)作(zuo)特征来看，此类跨界收买伴随(sui)较强的资本运作(zuo)时效性(xing)诉求(qiu)，若在推进历程(cheng)中，外部纠纷(fen)处置(zhi)、资产估值调整、交易进度推进等任(ren)一环节涌(yong)现不肯定性(xing)，均大概引发(fa)资产减(jian)值、业(ye)绩亏(kui)损、退市风险警示等一系(xi)列连锁回响反映。
值得关注的是，重整设计承诺的执行(xing)历程(cheng)也成绩频出。凭据协议，16亿元投资应分五期于2024年6月前(qian)支(zhi)付终了。但截至2025年8月，文盛资产方面仅支(zhi)付7.5亿元，逾期金额高达8.5亿元。更严(yan)峻的是，已支(zhi)付资金中超过6亿元虽在汇源账户，却由文盛资产方面实际控制，未能有(you)效投入生产谋划。
资金困境间接(jie)引发(fa)了公司治理的混乱。2025年，北京汇源内部迸发(fa)公章控制权抢夺(duo)等多个闹(nao)剧。这些(xie)内斗(dou)不但斲(zhuo)丧了经管(guan)层精力，更让本就脆弱(ruo)的谋划体系(xi)雪上加霜，间接(jie)导致渠道信心崩塌。
随(sui)着控制权抢夺(duo)公开化(hua)，汇源天猫官方旗舰店全部商品被清空，线下大型商超也遭到影(ying)响。据媒体报道，一位北京汇源员工感慨：“现在部分经销商也开始发(fa)生疑虑，不敢打钱了。”
面对困境，汇源果汁于2026年1月发(fa)布(bu)声明，声称(cheng)文盛资产存在根本违约，并宣告从(cong)重整方手中发(fa)出品牌控制权，并强调非经团体提供原料的产品不得使用“汇源”品牌销售。这一倔(jue)强亮相虽彰显了汇源团体重掌主导权的决心，但如何摒挡残局、重修体系(xi)，仍是摆在面前(qian)的一道困难。
如今，汇源果汁与文盛资产深陷股权纠纷(fen)旋(xuan)涡，国中水务也面对被“ST”的风险。但留给各方解决的，不但是一个亟待挽救的民(min)族品牌，更是一个关于我国企业(ye)如何与资本共生的极重命题(ti)。
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