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2026-03-27 04:53:58
来源:zclaw

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天弘基金陈瑶:银行板块重回涨势?目(mu)前上车晚不晚?

择要:在当(dang)前低利率情况下,红利投(tou)资(zi)逻辑仍将(jiang)支撑(cheng)银行板块表现(xian)

2025年7月2日,银行板块维持强势,民生银行涨超4%,中信银行、建设(she)银行等(deng)多(duo)股涨超3%。经过前几日的回调,银行板块加(jia)重了一(yi)定调整(zheng)压力,但回调的相对低位,反而让(rang)更(geng)多(duo)资(zi)金涌入。正如我(wo)们一(yi)直所说的,本(ben)年以来银行行情的表现(xian)主要来自于两个(ge)方面:一(yi)是基本(ben)面稳健及红利逻辑强化;二是资(zi)金持续流入,推进银行的行情归纳(na)。

基本(ben)面稳健及红利逻辑强化

银行板块的ROE在中信一(yi)级行业排(pai)序靠前,目(mu)前PB估值0.73倍,仍旧是A股市(shi)场的低估值代表。从基本(ben)面上看,资(zi)产规模(mo)稳定增长;利率上,固然净(jing)息差有压力,但压力最大的时(shi)刻已经已往,且羁系对银行净(jing)息差的呵护已经是明牌,与此同时(shi),随着前期存款高峰的到(dao)期重定价,负债端的压力会逐(zhu)步减缓。资(zi)产质量(liang)方面,城投(tou)和地产风险已在逐(zhu)步化解中,零售端的风险化解也相对可控,全体资(zi)产质量(liang)稳定。

银行作(zuo)为高股息的代表板块,是很多(duo)红利指数、红利基金的重仓板块。红利逻辑是推进银行股价下跌的焦点逻辑。在经历了持续下跌后,近期的银行板块股息率已经疾速下行到(dao)4%以下。我(wo)们认为在低利率情况(十年期国债收(shou)益率1.6%左(zuo)右)下,银行股息率仍旧具(ju)有性价比劣势,资(zi)产荒背(bei)景下,险资(zi)资(zi)产设(she)置对高股息资(zi)产仍是刚需。

资(zi)金持续流入

本(ben)年以来银行板块的资(zi)金持续流入:险资(zi)频(pin)频(pin)举(ju)牌;国家队资(zi)金对银行的参与(包(bao)括直接买银行和间接救市(shi)宽基买银行);在公募自动基金基准化趋(qu)势下,对银行板块的欠配(pei)资(zi)金增补(bu)设(she)置。在6月初的在最新一(yi)期身分股调样(yang)中,银行在沪深300、上证50、中证A500等(deng)指数中的权重增加(jia),也为银行带(dai)来了增量(liang)的设(she)置资(zi)金。在股价连续下跌的同时(shi),银行指数基金的成(cheng)交趋(qu)于活跃。

7月的操作(zuo)思路

前期连续下跌已经积累了一(yi)定涨幅,特别6月尾的加(jia)快下跌,使(shi)得银行板块短期存在一(yi)定调整(zheng)压力,6月27日指数单日跌幅2.94%,固然跌幅较大,但也使(shi)得行情获(huo)得一(yi)定喘气的窗口。由于红利逻辑的股息率的支撑(cheng)逻辑,我(wo)们认为全体回调幅度或(huo)也不会太大。回调获(huo)得的相对低位,反而可能是较好的参与时(shi)机。

风险提示:观点仅供(gong)参考,不构成(cheng)投(tou)资(zi)建议,市(shi)场有风险,投(tou)资(zi)需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现(xian),基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成(cheng)对本(ben)基金业绩表现(xian)的包(bao)管。投(tou)资(zi)者在购(gou)买基金前应仔细阅读基金招募仿单与基金合同,请根据自身投(tou)资(zi)目(mu)的、投(tou)资(zi)期限、投(tou)资(zi)经验(yan)等(deng)要素充足考虑自身的风险蒙受能力,在相识产物情况及销售适当(dang)性看法的基础上,感(gan)性判断并谨慎做出投(tou)资(zi)决议。指数基金存在跟踪(zong)偏差,指数业绩表现(xian)不代表具(ju)体产物业绩表现(xian)。

发布于:广东省

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