全球化(hua)成果显著：2025年(nian)度，泡泡玛特美洲市(shi)场营(ying)收同比增进748.4%，欧洲及其他区域(yu)市(shi)场营(ying)收同比增进506.3%。集团全球运营(ying)630家门店(dian)，覆盖20个国家，并可以通过机器(qi)人商店(dian)、自研APP、官网(wang)及支流电商平台等多元渠道，将产品(pin)与潮撒布递至(zhi)近百个国家和(he)区域(yu)的消费者。

按照常理，这样的功绩显示足(zu)以支持(chi)一(yi)场大张旗鼓的线下(xia)发布会，但泡泡玛特却一(yi)反常态地挑(tiao)选了“克制”。

实(shi)际(ji)上，这场功绩会固然(ran)以线上的形(xing)式举行，内容却毫没有(you)含糊。没有(you)唯一(yi)董事长兼CEO王宁、首席运营(ying)官司德细致阐释(shi)业务显示和(he)进展规(gui)划，文德一(yi)、杨镜冰、褚音、李鸿轩(xuan)等一(yi)众大佬也悉数出(chu)镜，到场投资者的互动问答(da)。

据与会媒体泄漏，会上，首席运营(ying)官司德表示，LABUBU将在下(xia)半年(nian)推(tui)出(chu)4.0系(xi)列和(he)艺术家联名系(xi)列。别的，LABUBU明星(xing)同伙(huo)也会继续“全球出(chu)差”，将在6月份亮相世界杯赛(sai)场。从中长期规(gui)划来看，LABUBU也将有(you)绘本(ben)、电影等外容形(xing)式，均处在筹(chou)备阶段，通过越发雄厚多元的内容助力(li)LABUBU走过下(xia)一(yi)个十年(nian)。

王宁：我更体贴整个公司的康健度

在“没有(you)开(kai)线下(xia)发布会”的表象之下(xia)，隐藏着泡泡玛特战(zhan)略重(zhong)心的基(ji)础性(xing)转移。

在2025年(nian)8月的中期功绩会上，面临投资者“如何连结功绩增速可持(chi)续性(xing)”的追问，王宁表示：“今年(nian)年(nian)初时，我们说有(you)信心有(you)50%的全体增进，客岁(sui)是(shi)100亿，今年(nian)进展能(neng)够做到200亿，但是(shi)感(gan)受今年(nian)应(ying)该(gai)300亿也很(hen)轻松。对我们来说，功绩增进固然(ran)重(zhong)要，但也体贴整个公司的康健度。”

目前回看过去，这段话没有(you)可谓没有(you)语重(zhong)心长。“体贴整个公司的康健度”——这是(shi)理解泡泡玛特以后所(suo)有(you)决策的钥匙。

这类“康健度优先(xian)”的理念并没有(you)是(shi)王宁面临镜头时的虚与委蛇，而是(shi)直接体目前了泡泡玛特门店(dian)扩(kuo)大节奏(zou)上。即便是(shi)在LABUBU爆火(huo)的2025年(nian)上半年(nian)，泡泡玛特的决策层仍(reng)连结着克制的进展节奏(zou)，国内新增门店(dian)数量仅仅保持(chi)在10家摆布。

与爆红后狂接“泼(po)天富贵”的直觉相反，泡泡玛特挑(tiao)选了积累势能(neng)，把悉数精(jing)力(li)花在了现有(you)门店(dian)的升级改造上——创新到更大面积、更好位置，而没有(you)是(shi)简朴寻求数量增进。

发布会同样如此。一(yi)场大型的线下(xia)发布会动辄(zhe)耗资数百万元，带来的却是(shi)短期的媒体曝光和(he)品(pin)牌声量。而对于手(shou)握LABUBU、MOLLY等全球顶级潮玩IP的泡泡玛特而言(yan)，“热(re)度”从来都没有(you)是(shi)问题——真实(shi)的问题在于，如何将“热(re)度”转化(hua)为公司进展的“康健度”，如何让“流量”成为推(tui)进功绩增进的“长期价值”。

主动经(jing)管市(shi)场预期

另(ling)一(yi)个值得玩味(wei)的点是(shi)，消费市(shi)场的连续成功从来没有(you)等同于资本(ben)市(shi)场的强势显示，这面前是(shi)资本(ben)对于“高增进可持(chi)续性(xing)”的深刻耽忧。泡泡玛特2025年(nian)度的迸发，很(hen)大程度上依赖(lai)LABUBU这一(yi)超等IP的驱动。THEMONSTERS系(xi)列占(zhan)总营(ying)收比重(zhong)已靠近40%，一(yi)旦LABUBU热(re)度退潮，公司能(neng)否(fou)找到新的增进极？

这恰恰表明了为甚么泡泡玛特挑(tiao)选“低调”发布功绩——公司需要的是(shi)主动经(jing)管市(shi)场预期，而没有(you)是(shi)进一(yi)步推(tui)高已经(jing)紧绷的等候值。

对于王宁等集团经(jing)管层来说，LABUBU还能(neng)火(huo)多久？泡泡玛特是(shi)否(fou)过于依赖(lai)单一(yi)IP驱动等诸如此类的问题，绕(rao)没有(you)开(kai)也躲没有(you)过。在2025年(nian)8月的中期功绩会上，王宁面临镜头，给出(chu)了一(yi)份他本(ben)身的答(da)案(an)：“今年(nian)大概所(suo)有(you)人都在聊LABUBU，问来岁(sui)人人还会没有(you)会讨论。我相信今天在坐的各位，今年(nian)你大概没有(you)怎样讨论米老鼠(shu)，没有(you)怎样讨论火(huo)影忍者、HelloKitty等等，但这些IP依旧(jiu)在世界各地的角(jiao)落发挥巨大商业价值。”

王宁进一(yi)步指出(chu)，今年(nian)LABUBU新品(pin)绝对比较克制，没有(you)过分消耗这个IP，现有(you)需求很(hen)大，将来会有(you)很(hen)大的价值。这段话的潜台词是(shi)：泡泡玛特没有(you)过分寻求IP的短期热(re)度，而是(shi)旨在构建IP的长期生命(ming)力(li)。

这一(yi)表态与以后没有(you)开(kai)线下(xia)发布会的举动，内外如一(yi)。线下(xia)发布会寻求的是(shi)“刹时迸发力(li)”，而线上发布会则更利于沉稳与感(gan)性(xing)的表达。当集团想要向市(shi)场传(chuan)递的信息没有(you)但是(shi)“我们有(you)爆款的IP”，更多的是(shi)“我们有(you)康健的IP矩阵与长期价值”时，线上的深度沟通显然(ran)比线下(xia)的哗闹更无效。

结语：走向世界的泡泡玛特，懂得克制，是(shi)另(ling)一(yi)种自信

泡泡玛特正在从一(yi)家“中国公司”跃升为“全球潮流文明企(qi)业”。2025年(nian)度，海外市(shi)场贡献了集团44%的营(ying)收，集团在曼(man)谷、上海、悉尼等全球焦点乡村的地标位置均开(kai)设旗舰店(dian)。当一(yi)家公司的业务版图高出(chu)四个大洲、覆盖20个国家时，挑(tiao)选“去地域(yu)化(hua)”的线上形(xing)式，让全球投资者、媒体和(he)消费者在统一(yi)时候获取信息，就成了摆在明面上的事情。

这也是(shi)泡泡玛特从“中国故事”走向“全球叙事”的幸免挑(tiao)选。而在这一(yi)过程当中，泡泡玛特也早已悄然(ran)跨越了谁人需要向世界大张旗鼓地宣告“我很(hen)牛”的阶段。

王宁在泡泡玛特2026年(nian)主题年(nian)会演讲中提到，泡泡玛特从诞生第一(yi)天起，就坚持(chi)在全世界各地开(kai)直营(ying)门店(dian)，这是(shi)一(yi)种“很(hen)笨很(hen)傻的体式格局”。但恰是(shi)这类“笨光阴”，才让泡泡玛特穿越周期，在市(shi)场的起升降落中终究站(zhan)稳了脚跟。当潮水退去，真正留下(xia)来的，没有(you)是(shi)最会开(kai)发布会的公司，而是(shi)最懂克制、把握节奏(zou)、存眷(juan)“康健度”的企(qi)业。

371亿营(ying)收和(he)130亿利润，是(shi)2025年(nian)泡泡玛特的结果单。而没有(you)开(kai)线下(xia)发布会，则是(shi)这家企(qi)业向市(shi)场交出(chu)的另(ling)一(yi)份答(da)卷(juan)——关于成熟(shu)，关于定力(li)，关于对长期主义的服从。