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2026 年 AI 圈最火(huo)的话题，莫过于“OpenClaw 养虾”。但这股“养虾热”的背(bei)后，藏着(zhe)整个AI行业的大难题：通用大模型一味(wei)比拼参(can)数(shu)、机器人(ren)只在实验室做演示秀技术(shu)，99%的AI企业都陷在“只烧钱不(bu)挣钱”的怪圈里，想实现(xian)盈利、把技术(shu)落地(di)到实际产业，遥遥无期。
而港(gang)股晶泰控股（2228.HK）率先破局，2025年交出全年盈利成(cheng)绩单：实现(xian)营业收入人(ren)民币(bi)8.03亿元，同比增(zeng)幅201%，年内利润人(ren)民币(bi)1.35亿元，经调整利润净额人(ren)民币(bi)2.58亿元，不(bu)仅首次实现(xian)全年盈利，更拿下港(gang)股首个盈利AI应用股标签，成(cheng)为(wei)AI for Science赛(sai)道首家跑(pao)通商业模式的企业，成(cheng)了全行业从“养虾”到“收网”的首个实践者。
这是AI行业的分水岭(ling)：有人(ren)用AI养虾，晶泰用AI赚钱。
一份“上桌”的成(cheng)绩单
晶泰的业绩，四个核心维度印证着(zhe)其商业化的硬(ying)核实力，也是技术(shu)落地(di)的关键(jian)佐(zuo)证。
第一个数(shu)字：盈利，从管线服(fu)务到平台变现(xian)的价值跃迁。
在AI赛(sai)道，亏损是常态，盈利是稀(xi)缺。晶泰的盈利并(bing)非偶然，而是商业模式成(cheng)功升级的必然结(jie)果，公司(si)彻底摆脱单一项目服(fu)务的传统模式，完成(cheng)向(xiang)“平台授权+联合开发+里程碑收益”的战略升级，让(rang)技术(shu)能力真正转化为(wei)持续的商业价值。
2025年，公司(si)与DoveTree达成(cheng)总额高达59.9亿美元的重磅合作，创AI+机器人(ren)新药研发领域订单规模新纪录，仅首付款(kuan)就贡献了可观收入双方针对肿瘤、自免、神经疾(ji)病领域高价值靶点的研发合作正深(shen)入推(tui)进；与礼来达成(cheng)3.45亿美元多靶点战略合作及平台授权协议，充分验证AI大分子平台的全球竞争力；与辉瑞(rui)深(shen)化战略协作，联合打造(zao)新一代AI驱动分子模拟平台，实现(xian)多场景应用能力全面升级。当OpenAI还在为(wei)C端收费头疼、行业还在纠结(jie)企业端变现(xian)路径时，晶泰已(yi)经靠给(gei)全球顶级药企“卖铲(chan)子”赚到了真金白银。
第二个数(shu)字：17家，全球制药巨头的集体信任票(piao)。
目前，公司(si)客户覆盖全球前20大药企中的17家。这意味(wei)着(zhe)，全球制药工业的决策中枢，已(yi)经集体为(wei)晶泰的AI+机器人(ren)+Multi-Agent平台投下了信任票(piao)，而这份信任更体现(xian)在高复购与深(shen)度绑定(ding)上。
2025年，公司(si)未来化学业务表现(xian)亮眼，成(cheng)功拓展多家大型制药企业，交付效率与交付质量获得(de)多家客户高度认可，化学服(fu)务复购率超过75%。其中，公司(si)与一家国际头部(bu)药企的合作成(cheng)为(wei)标杆，为(wei)其部(bu)署(shu)自主条件(jian)筛选(xuan)系统，整合Multi-Agent、机器人(ren)实验室与化学领域模型核心能力，从AI反应条件(jian)推(tui)荐(jian)、实验参(can)数(shu)自主设(she)计(ji)，到机器人(ren)高通量执行与化学反应条件(jian)优(you)化，实现(xian)全流程闭(bi)环(huan)。
这已(yi)经不(bu)是简单的技术(shu)“试用”，而是晶泰技术(shu)深(shen)度嵌入药企核心研发流程的证明，当同行还在为(wei)企业端合作浅尝辄止时，晶泰已(yi)然成(cheng)为(wei)制药巨头的研发“基础设(she)施(shi)”。
第三个数(shu)字：200+，全链路AI模型筑牢技术(shu)壁垒。
截至2025年底，公司(si)已(yi)累计(ji)开发超200个行业AI模型，覆盖从靶点发现(xian)到临床前候选(xuan)化合物筛选(xuan)的全链条，更在2025年成(cheng)功拓展分子胶、多肽及小核酸等多模态创新平台，进一步巩固全栈(zhan)能力壁垒。
图表一：公司(si)持续升级AI模型
数(shu)据来源：公司(si)资料，格隆(long)汇(hui)整理
硬(ying)核数(shu)据更有说服(fu)力：公司(si)建立了29种(zhong)反应类型的可合成(cheng)性预(yu)测及反应条件(jian)推(tui)荐(jian)AI模型（SureRXN），在实际项目应用中的反应成(cheng)功率已(yi)超过85%，用实战打破“AI制药是噱头”的质疑，让(rang)研发成(cheng)果从实验室走向(xiang)临床试验，真正兑现(xian)AI的产业价值。
更关键(jian)的是，公司(si)的Multi-Agent已(yi)实现(xian)产业化落地(di)，成(cheng)为(wei)研发闭(bi)环(huan)的核心枢纽，可自主拆解研发目标、调度全流程资源，实现(xian)7×24小时无人(ren)作业，每周独立自主推(tui)进上万次化合物合成(cheng)实验，让(rang)AI从“概念工具”变成(cheng)了真正能干(gan)活的产业助手，这也是行业内唯一实现(xian)AI Agent产业化应用的标杆。
图表二：Multi-Agent
数(shu)据来源：公司(si)资料，格隆(long)汇(hui)整理
第四个数(shu)字：5+款(kuan)FIC/BIC创新管线迈入新阶段，成(cheng)果兑现(xian)爆发期。
晶泰的盈利，是研发成(cheng)果密集兑现(xian)的必然结(jie)果。依托“AI+机器人(ren)+Multi-Agent”研发飞轮，公司(si)赋能合作伙伴及孵化企业管线进展显著，其中5+款(kuan)全球First-in-class/best-in-class创新管线进入临床及IND-enabling阶段，多领域迎来关键(jian)里程碑：
希格生科弥漫(man)型胃癌靶向(xiang)药SIGX1094为(wei)全球首款(kuan)AI+类器官赋能进入I期临床的创新药，斩获FDA孤儿药资格与快速通道认定(ding)、提名盖伦奖，I期临床展现(xian)明确药效，预(yu)计(ji)2026年Q3进入II期；泛(fan)TEAD抑(yi)制剂(ji)SIGX2649完成(cheng)临床前研究，即(ji)将中美同步提交IND，核心成(cheng)果入选(xuan)2026年AACR年会(hui)。智擎生技PRMT5抑(yi)制剂(ji)PEP08启动临床，安全性优(you)势显著且可穿透血脑屏障，具备同类最佳潜力；溪砾科技罕见病新药RTX-117实现(xian)中美临床“双报双批”，成(cheng)国内首款(kuan)腓骨肌萎缩症1类创新药，获得(de)FDA孤儿药资格，实现(xian)AI赋能罕见病研发突破；赋能莱芒(mang)生物的AI+代谢重编程技术(shu)平台，在多个重大疾(ji)病领域取得(de)系列(lie)临床突破。2025年，公司(si)在复发/难治性淋巴瘤、白血病及中重度系统性红斑狼疮（SLE）等重大疾(ji)病领域，以常规剂(ji)量1‰的极低剂(ji)量实现(xian)数(shu)十位患者100%完全缓解；2026年3月，首例采用“极低剂(ji)量+免清淋”方案治疗的套细胞淋巴瘤患者完全缓解。同月，该疗法获得(de)美国FDA关于复发或(huo)难治性CD19阳性B细胞血液肿瘤适(shi)应症的新药临床试验申请IND批件(jian)。在实体瘤领域，代谢增(zeng)强型肿瘤浸润淋巴细胞注射(she)液（META 10-TILs）的IIT临床研究已(yi)正式启动，多条针对肝癌、脑神经胶质瘤等实体瘤适(shi)应症的CAR-T管线正在进入IIT临床阶段。目前，莱芒(mang)生物正在中美两地(di)同步推(tui)进多项新药临床试验申报。据市(shi)场研究机构预(yu)计(ji)，到2030年，全球CAR-T细胞疗法市(shi)场将达到218亿美元。晶泰与莱芒(mang)生物深(shen)度协同，携手共享研发成(cheng)果转化的商业价值。
AI for Science，AI落地(di)的“最优(you)解”
那么，AI如(ru)何变现(xian)？晶泰给(gei)出清晰答案：AI for Science正从研发工具变成(cheng)产业印钞机。
AI for Science之所以能成(cheng)为(wei)AI商业化落地(di)的最优(you)解，核心是其底层(ceng)逻(luo)辑与科学研发的本质需求高度契合，并(bing)非偶然适(shi)配。科学研发的核心痛点是试错成(cheng)本高、流程可标准化且对效率提升需求迫切，而AI for Science的核心价值，正是用AI的算法预(yu)测能力降低试错成(cheng)本，用自动化的实体执行实现(xian)流程标准化，二者结(jie)合精准解决研发行业的核心诉求。
晶泰则将这一逻(luo)辑落地(di)为(wei)成(cheng)熟的“干(gan)湿闭(bi)环(huan)”研发飞轮：以200+全链路AI模型做预(yu)测、高通量机器人(ren)实验室做实体执行，再通过Multi-Agent智能调度全流程，实验数(shu)据又(you)持续反哺(bu)模型迭(die)代，形成(cheng)“预(yu)测-执行-反馈(kui)-优(you)化”的正向(xiang)循环(huan)，让(rang)研发效率实现(xian)指数(shu)级提升，这也是其在生物医(yi)药领域跑(pao)通商业模式的核心。
图表三：公司(si)研发飞轮
数(shu)据来源：公司(si)资料，格隆(long)汇(hui)整理
更关键(jian)的是，这套底层(ceng)技术(shu)体系具备极强的通用性，并(bing)非只适(shi)配生物医(yi)药赛(sai)道，因此(ci)能实现(xian)跨领域价值复制：从光伏(fu)领域与晶科能源共建AI全闭(bi)环(huan)智造(zao)线，到消费健康领域的防脱成(cheng)分商业化，再到大化工领域为(wei)巴斯夫、罗(luo)氏等企业交付解决方案，本质都是同一套AI for Science逻(luo)辑的跨场景落地(di)。
小结(jie)
2025年是AI应用的分水岭(ling)。多数(shu)企业还在堆算力、讲概念，晶泰用盈利财报讲透了“垂直场景+规模化落地(di)”的AI商业化逻(luo)辑。作为(wei)国内首个盈利的AI 4S港(gang)股上市(shi)公司(si)，晶泰打破了AI行业“烧钱无止境”的魔咒，证明真正的AI商业化，不(bu)是造(zao)无所不(bu)能的“神”，而是做能干(gan)活、能挣钱的产业“好同事”。
从“养虾”到“收网”，晶泰不(bu)仅实现(xian)了自身的商业突破，更为(wei)AI行业指明方向(xiang)：唯有扎根产业、解决实际痛点，才能让(rang)AI从实验室走向(xiang)产业端，从烧钱工具变成(cheng)真正的“产业印钞机”。
而晶泰，正是这个赛(sai)道里，第一个把“好同事”变成(cheng)“印钞机”的公司(si)。
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