据披露(lu)，郑宁(ning)曾任泰康资产股(gu)票研究经理、高级股(gu)票研究经理，中庚基金(jin)研究员、高级研究员（医药(yao)组组长）；2022年加入中银基金(jin)，2022年7月起(qi)开始管理首(shou)只公募产品。此次郑宁(ning)共(gong)卸任4只产品，涵(han)盖中银创新医疗混合、中银医疗保健(jian)混合、中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合、中银大健(jian)康股(gu)票。

在(zai)业绩表现上，2025年，郑宁(ning)管理的(de)中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合A以82.67%的(de)年度收益(yi)率，在(zai)医药(yao)主题公募基金(jin)中高居第二位，仅次于创金(jin)合信基金(jin)旗下的(de)创金(jin)合信全球医药(yao)生物(wu)（88.43%）。凭借出色的(de)业绩，中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合在(zai)2025年三季度加速上涨时吸引(yin)大量资金(jin)涌(yong)入，据wind数据，三季度份额增加6.4亿份，四季度继续增加2.35亿份。2025年末(mo)，该产品规模合计规模为21.96亿元，较二季度末(mo)增幅达1.76倍。

来源(yuan)：wind

然而，追高入场的(de)投资者并未等到持续上涨。截至2026年3月23日，中银港(gang)股(gu)通医药(yao)A单位净值约1.51元，已(yi)基本回到2025年三季度最低(di)点1.50附近，较去年高点回撤超25%。这意味着去年三季度追高买入的(de)约10亿资金(jin)基本已(yi)处于亏损状态(tai)。

数亿“追高”资金(jin)被套

接(jie)管者均为“新手(shou)”

郑宁(ning)的(de)离任时点巧合引(yin)发关注，除了追高中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合的(de)约10亿资金(jin)被套，还有其(qi)管理时间最长、规模最大的(de)产品——中银创新医疗混合的(de)上一轮追高资金(jin)刚“解套”。

Wind数据显示(shi)，郑宁(ning)于2022年7月开始管理中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合，截至2025年末(mo)，该产品规模达44.94亿元。在(zai)郑宁(ning)接(jie)管前，中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合A单位净值在(zai)2021年一度触及2.24附近，此后持续回落，最大回撤一度近55%；2024年以来，该产品单位净值逐步回升，并于2025年三季度再创历史新高，最高触及2.57。但截至3月23日，该产品单位净值已(yi)回落至1.84附近。

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无论是(shi)斩获医药(yao)主题产品年度收益(yi)亚军，还是(shi)带领数十亿资金(jin)完成(cheng)“填坑”，2025年郑宁(ning)均交出了不俗的(de)业绩，不少投资者对其(qi)寄托(tuo)着期盼(pan)。Wind数据显示(shi)，中银创新医疗混合、中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合于2025年三、四季度份额均处于持续净申购状态(tai)。

然而，在(zai)不少投资者慕名而来之际，郑宁(ning)“急流勇退”，留下的(de)不仅是(shi)追高资金(jin)短期“被套”，更令他们(men)担忧的(de)是(shi)接(jie)棒者的(de)管理经验。据公告，郑宁(ning)卸任的(de)4只产品分别由两名基金(jin)经理接(jie)管，且均为公募基金(jin)管理“新手(shou)”。其(qi)中，中银港(gang)股(gu)通医药(yao)混合、中银大健(jian)康股(gu)票由王方舟单独管理，其(qi)2017年加入中银基金(jin)，从(cong)研究员、基金(jin)经理助理起(qi)步，公募产品管理时长0.98年；中银创新医疗混合、中银医疗保健(jian)混合由李文广接(jie)管，同样(yang)2017年入职，公募基金(jin)管理经验仅0.26年。

在(zai)医药(yao)板(ban)块波动剧烈的(de)当下，核(he)心产品交由管理经验不足(zu)一年的(de)“新人”接(jie)管，后续业绩稳定(ding)性与持有人信心均面临不小考验。在(zai)中银创新医疗混合投资讨论区，有投资者发问(wen)“郑宁(ning)走了，还能持有吗?”有投资者直言“你不说(shuo)都不知换经理，我清仓了感(gan)觉这个经理不行(xing)。”

固收、权益(yi)“大将”相(xiang)继清仓式(shi)卸任

“空降”董(dong)事长如何谋新破局(ju)？

记者注意到，就在(zai)郑宁(ning)清仓式(shi)卸任不久前，2026年1月15日，中银基金(jin)联席投资总监（固定(ding)收益(yi)）邢科也因“个人原因”正式(shi)离任，且已(yi)于2025年12月19日卸任旗下所有管理产品。短短三个月内，中银基金(jin)固收与权益(yi)两大领域的(de)核(he)心大将相(xiang)继离场。

作为背靠中国银行(xing)的(de)中外合资基金(jin)管理公司（中国银行(xing)持股(gu)83.5%，贝莱德投资持股(gu)16.5%），中银基金(jin)长期以来形成(cheng)了“固收类强，权益(yi)类弱”的(de)显著格局(ju)。

Wind数据显示(shi)，截至2025年末(mo)，中银基金(jin)管理规模达7333.08亿元，其(qi)中固收类产品（货币市场型+债券型）规模占比高达94.37%，而主动权益(yi)基金(jin)规模仅为227.65亿元，占比3.1%。回溯历史，2020年、2021年该公司主动权益(yi)基金(jin)规模曾分别达到365.24亿元和313.47亿元，五年间降幅近四成(cheng)，权益(yi)业务萎缩(suo)趋(qu)势(shi)明(ming)显。

在(zai)此背景下，2025年12月10日，刘(liu)信群正式(shi)出任中银基金(jin)董(dong)事长、法定(ding)代表人。公开履历显示(shi)，这位拥有中南财经大学(xue)统(tong)计学(xue)博士学(xue)位的(de)新掌门人，职业生涯主要在(zai)中国银行(xing)体系内展开，此前并无公募基金(jin)从(cong)业经历。他曾任中国银行(xing)司库(ku)助理总经理、深圳市分行(xing)行(xing)长等职，2020年后升任中国银行(xing)深圳市分行(xing)行(xing)长、党委书记。

然而，新任董(dong)事长上任数月即迎来核(he)心投研人员接(jie)连调整，如何稳定(ding)团队、扭转权益(yi)业务下滑(hua)趋(qu)势(shi)成(cheng)为刘(liu)信群不得(de)不面对的(de)挑战。背靠两大国际金(jin)融股(gu)东，中银基金(jin)如何在(zai)新任管理层带领下稳定(ding)投研团队、补强主动权益(yi)短板(ban)，将成(cheng)为后续市场关注的(de)核(he)心，也直接(jie)关系到众多持有人的(de)长期收益(yi)与信任。

采写(xie)：南都·湾财社记者 黄顺威